Selon un document confidentiel acquis, Alameda disposait de 14,6 milliards de dollars d’actifs au 30 juin. La majeure partie de cette somme provient toutefois de FTX, une autre société de Bankman-Fried qui a créé le jeton FTT.
FTX présente-t-il un risque systémique compte tenu du bilan désordonné d’Alameda ?
FTX, la bourse de crypto-monnaies appartenant au milliardaire Sam Bankman-Fried, et Alameda Research, sa société de trading, sont les deux principales composantes de son empire cryptographique. Les deux sociétés sont des leaders du marché dans leurs domaines respectifs.
Cependant, bien qu’il s’agisse de deux entreprises distinctes, la séparation est évidente à un endroit crucial : sur le bilan d’Alameda.
Ce bilan est chargé de FTX, principalement le jeton FTT de la bourse, dont les détenteurs bénéficient d’une réduction des commissions de négociation sur le marché de la bourse.
Bien qu’il n’y ait rien d’intrinsèquement inapproprié ou indésirable à ce sujet, cela démontre que la centrale de Bankman-trading Fried, Alameda, est construite principalement sur la base d’une pièce qu’une société sœur a créée plutôt que sur un actif indépendant comme une monnaie fiduciaire ou une autre crypto. La circonstance prouve les fortes relations entre FTX et Alameda.
Les données financières confirment ce que les observateurs du secteur savent déjà
Les actifs d’Alameda s’élevaient à 14,6 milliards de dollars au 30 juin. La somme de 3,66 milliards de dollars en “FTT débloquée” est son actif le plus important. Quelle est la troisième plus grande entrée du grand livre comptable sous la rubrique “Actifs” ? Une masse de “FTT collatérale” évaluée à 2,16 milliards de dollars.
Des jetons FTX supplémentaires totalisant 292 millions de dollars en “TTF gelée” sont inclus dans son passif de 8 milliards de dollars. (Les prêts totalisant 7,4 milliards de dollars constituent la majeure partie du passif)
La PDG Caroline Ellison d’Alameda a choisi de ne pas faire de déclaration. Les demandes de commentaires de FTX sont restées sans réponse.
Au bilan, on trouve également d’autres actifs importants tels que 3,37 milliards de dollars de “crypto détenus” et des montants significatifs de “SOL déverrouillé”, “SOL verrouillé” et “SOL collatéral”, qui sont les jetons natifs de la blockchain Solana.
L’un des premiers bailleurs de fonds de Solana était Bankman-Fried. Les autres pièces spécifiquement référencées sont FIDA, MAPS, OXY et SRM (la pièce de la bourse décentralisée Serum que Bankman-Fried a cofondée). Un “investissement en titres de participation” de 2 milliards de dollars est également mentionné, ainsi que 134 millions de dollars de liquidités et d’équivalents.
En outre, la valeur des jetons pourrait être faible. Alameda écrit dans la note de bas de page que “les jetons verrouillés sont traités de manière conservatrice à 50% de la juste valeur indiquée au carnet d’ordres FTX/USD.”
Le jeton natif de la blockchain Solana, SOL, et des montants substantiels de celui-ci – 292 millions de dollars en “SOL non verrouillé”, 863 millions de dollars en “SOL verrouillé” et 41 millions de dollars en “SOL collatéral” – font partie des autres actifs notables figurant au bilan.
Ensemble, ils totalisent 3,37 milliards de dollars. Les premiers investisseurs de Solana comprenaient Bankman-Fried. SRM (le jeton de l’échange décentralisé Serum, que Bankman-Fried a cofondé), MAPS, OXY, et FIDA sont d’autres jetons qui sont spécifiquement référencés.
En outre, il y a 2 milliards de dollars en “investissement dans des titres de participation” et 134 millions de dollars en espèces et équivalents.
En raison de la structure risquée du bilan, Alameda connaîtra l’insolvabilité si le marché baisse de plus de 50 %. (1) En raison d’un fort effet de levier et d’une structure de bilan précaire, Alameda a des problèmes importants. (2) Les sources de financement et les dépenses de FTX et d’Alameda sont très douteuses. (3) Defi/Cefi, qui soutient SOL/FTT en tant que collatéral, est exposé à un risque de collatéral en raison de la forte concentration de SOL/FTT.
Réponse de la CEO d’Alameda
Caroline Ellison, PDG d’Alameda Research, a répondu aux rumeurs sur Twitter en affirmant que l’entreprise possède plus de 10 milliards de dollars d’actifs qui n’étaient “pas reflétés” dans le bilan qui avait été divulgué. Alameda, selon Ellison, avait des couvertures cachées en place et avait déjà remboursé la plupart de ses prêts en cours.
La vente des avoirs FTT de Binance, poursuit CZ, ne doit pas être considérée comme une insulte à un échange rival. CZ a tweeté :
“Nous gardons fréquemment des jetons pendant longtemps. Et nous avons gardé ce jeton pendant si longtemps, Nous maintenons l’ouverture avec nos clients.”
